(Мнения, высказанные здесь, принадлежат автору, Клайду Расселу, обозревателю Reuters.)
У рекордного скачка действительно были фундаментальные факторы, а именно ограничения поставок в ведущих экспортерах Австралии и Бразилии и высокий спрос со стороны Китая, который покупает около 70% мировой морской железной руды.
Но 51-процентный скачок спотовой цены на железную руду для доставки в северный Китай, по оценке агентства Argus, всего за семь недель с 23 марта до рекордно высокого уровня в 235,55 долларов за тонну 12 мая всегда должен был быть гораздо более пенистым, чем это оправдано фундаментальными рыночными принципами.
Скорость последующего падения спотовой цены на 44% до недавнего минимума в $131,80 за тонну также, вероятно, не оправдана фундаментальными факторами, даже если тенденция к снижению цен вполне разумна.
Поставки из Австралии оставались стабильными, поскольку влияние предыдущих сбоев, связанных с погодой, исчезло, в то время как поставки из Бразилии начинают расти, поскольку производство в стране восстанавливается после последствий пандемии коронавируса.
Согласно данным аналитиков по сырьевым товарам Kpler, в августе Австралия собирается отгрузить 74,04 млн тонн, что выше 72,48 млн тонн в июле, но ниже шестимесячного максимума в 78,53 млн тонн в июне.
По прогнозам Kpler, в августе Бразилия экспортирует 30,70 млн тонн по сравнению с 30,43 млн тонн в июле и соответствует июньским 30,72 млн тонн.
Стоит отметить, что экспорт Бразилии восстановился по сравнению с началом этого года, когда он составлял менее 30 миллионов тонн каждый месяц с января по май.
Улучшение ситуации с поставками находит свое отражение в показателях импорта Китая: Kpler ожидает, что в августе прибудет 113,94 млн тонн, что станет рекордным показателем, затмив 112,65 млн тонн, о которых сообщила китайская таможня в июле прошлого года.
Refinitiv еще более оптимистично оценивает импорт Китая в августе, оценив, что в этом месяце прибудет 115,98 млн тонн, что на 31% больше, чем официальный показатель в 88,51 млн за июль.
Цифры, составленные такими консультантами, как Kpler и Refinitiv, не совсем совпадают с таможенными данными, учитывая различия в том, когда грузы оцениваются как выгруженные и растаможенные таможенными органами, но расхождения, как правило, невелики.
Стальная дисциплина
Другая сторона медали для железной руды — производство стали в Китае, и здесь кажется очевидным, что инструкция Пекина о том, что производство в 2021 году не должно превышать рекордных 1,065 млрд тонн с 2020 года, наконец-то прислушиваются.
Производство стали в июле упало до самого низкого уровня с апреля 2020 года и составило 86,79 млн тонн, что на 7,6% меньше, чем в июне.
Среднесуточная добыча в июле составляла 2,8 млн тонн, и, вероятно, она еще больше снизилась в августе: официальное информационное агентство Синьхуа сообщило 16 августа, что дневная добыча в «начале августа» составляла всего 2,04 млн тонн в сутки.
Еще один фактор, который стоит отметить, заключается в том, что запасы железной руды в портах Китая возобновили рост на прошлой неделе, увеличившись до 128,8 млн тонн за семь дней до 20 августа.
Сейчас они на 11,6 млн тонн выше уровня той же недели 2020 года и выше летнего минимума в 124,0 млн тонн за неделю до 25 июня.
Еще одной причиной снижения цен на железную руду является более комфортный уровень запасов и вероятность их дальнейшего наращивания, учитывая августовский прогноз высокого импорта.
В целом, были соблюдены два условия, необходимые для снижения цен на железную руду, а именно рост предложения и дисциплина производства стали в Китае.
Если эти два фактора сохранятся, вполне вероятно, что цены окажутся под дальнейшим давлением, особенно с учетом того, что при закрытии 20 августа на уровне 140,55 долларов за тонну они остаются выше ценового диапазона от 40 до 140 долларов, преобладавшего с августа 2013 года по ноябрь прошлого года. .
Фактически, если не считать кратковременного всплеска спроса летом 2019 года, спотовая железная руда была ниже 100 долларов за тонну с мая 2014 года по май 2020 года.
Неизвестным фактором для железной руды является то, какие изменения политики может принять Пекин, с некоторыми рыночными предположениями о том, что краны стимулирования будут вновь открыты, чтобы предотвратить слишком сильное замедление экономического роста.
В этом случае, вполне вероятно, что проблемы загрязнения окружающей среды будут отодвинуты на второй план после роста, а сталелитейные заводы снова нарастят производство, но этот сценарий все еще находится в сфере спекуляций.
(Под редакцией Ричарда Пуллина)
Время публикации: 24 августа 2021 г.